«Μαγική εικόνα» αποτελούν για αρκετούς επενδυτές οι διανομές από τις τράπεζες στους μετόχους: οι τέσσερις συστημικές τράπεζες ανακοίνωσαν συνολικές διανομές σχεδόν 2 δισ. ευρώ στους μετόχους της, αλλά «στο χέρι» θα πάρουν πολύ λιγότερα, αφού οι διοικήσεις, με μόνο μία εξαίρεση, επιλέγουν να αγοράζουν ίδιες μετοχές, αντί να πληρώνουν μερίσματα μετρητοίς.

Ειδικότερα, με βάση τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων από τις τράπεζες, προβλέπονται συνολικές διανομές από τα κέρδη του 2024, ύψους 1,907 δισ. ευρώ, οι μεγαλύτερες εδώ και μια 15ετία -στα χρόνια της κρίσης, οι τράπεζες δεν κατέβαλαν καν μέρισμα. Η Eurobank θα μοιράσει 674 εκατ. ευρώ, η Εθνική 579 εκατ. ευρώ, η Πειραιώς 373 εκατ. ευρώ και η Alpha Bank 281 εκατ. ευρώ.

Μεταδίδει το capital.gr

Ωστόσο, από αυτά τα 1,9 δισ. των καθαρών κερδών που θα επιστρέψουν στους μετόχους, ένα πολύ μεγάλο ποσοστό, που υπερβαίνει το 35%, δεν θα δοθεί με καταβολή μετρητών, αλλά μέσω επαναγοράς ιδίων μετοχών. Ειδικότερα, θα καταβληθούν μετρητοίς 1,234 δισ. ευρώ και σε επαναγορά μετοχών θα κατευθυνθούν περίπου 673 εκατ. ευρώ.

Από τις τέσσερις τράπεζες, μόνο η Πειραιώς θα καταβάλει ολόκληρη τη διανομή στους μετόχους σε μετρητά, ύψους 373 εκατ. ευρώ -και θα το κάνει όχι μέσω καταβολής μερίσματος, αλλά μέσω επιστροφής κεφαλαίου.

Η Eurobank θα μοιράσει συνολικά 674 εκατ. ευρώ: 10,5 σεντς ανά μετοχή σε μετρητά και άλλα 288 εκατ. ευρώ για επαναγορά ιδίων μετοχών. Η Εθνική θα μοιράσει 579 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 405,3 εκατ. ευρώ θα πληρωθούν μετρητοίς. Η Alpha Bank θα διανείμει 281 εκατ. ευρώ και το 75% της διανομής θα γίνει μέσω επαναγοράς μετοχών.

Για κάποιους μετόχους, μπορεί η διανομή μετρητών να έχει μεγαλύτερη αξία από τις επαναγορές μετοχών. Για τις τράπεζες, όμως, ένας βασικός λόγος που οι επαναγορές είναι ελκυστικές σχετίζεται με τις αποτιμήσεις των μετοχών τους στο χρηματιστήριο, που παραμένουν ακόμη πιεσμένες, ύστερα από πολλά χρόνια οικονομικής κρίσης και μετά τις διαδοχικές -καταστροφικές για τους μετόχους- ανακεφαλαιοποιήσεις.

Είναι χαρακτηριστικό ότι μόλις τώρα οι χρηματιστηριακές αξίες των τραπεζικών μετοχών πλησιάζουν αρκετά κοντά στη λογιστική αξία τους. Ο κανόνας εδώ και πολλά χρόνια ήταν να διαπραγματεύονται οι μετοχές με πολύ μεγάλο ποσοστό έκπτωσης (discount) σε σχέση με τη λογιστική αξία, που στις χειρότερες εποχές είχε φθάσει και το 50%. Δηλαδή, η αξία της μετοχής στο ταμπλό μπορεί να ήταν η μισή σε σχέση με τη λογιστική.

Σε αυτό το πλαίσιο, συμφέρει τις τράπεζες -και κατ’ επέκτααη τους μετόχους, αν και δεν το αντιλαμβάνονται άμεσα- να αγοράζουν τις δικές τους μετοχές με τα κεφάλαια που είχαν βάλει στην άκρη για να μοιράσουν στους μετόχους. Αν, για παράδειγμα, η μετοχή τους διαπραγματεύεται έναντι 1 ευρώ στο χρηματιστήριο και την αγοράσουν με 90 σεντς για να την ακυρώσουν, η διαφορά των 10 σεντς είναι ένα κέρδος που προστίθεται στα κεφάλαια της τράπεζας.

Σύμφωνα με τη διεθνή εμπειρία, εξάλλου, οι επαναγορές μετοχών μπορούν να δημιουργήσουν αξία για τους επενδυτές με διάφορους τρόπους:

• Είναι ένας τρόπος για να επιστραφούν μετρητά σε επενδυτές που θέλουν να αποχωρήσουν.
• Με την επαναγορά, η τράπεζα μπορεί να αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή της, καθώς η ίδια πίτα κερδών κόβεται σε λιγότερα κομμάτια.
• Με τη μείωση του αριθμού των μετοχών, οι επαναγορές ενισχύουν την πιθανή ανοδική πορεία της μετοχής για τους μετόχους που θέλουν να παραμείνουν μέτοχοι.
• Εάν μια τράπεζα έχει χρηματιστηριακή αξία 1 δισ. ευρώ, για παράδειγμα, αλλά οι μετοχές της μειωθούν με τις επαναγορές από 500 σε 450 εκατομμύρια, κάθε μετοχή θα εκατομμύριο δολάρια, αλλά μοιράζεται λιγότερους τρόπους, κάθε μετοχή θα αξίζει 11% περισσότερο.
• Οι επαναγορές είναι ένας πιο φορολογικά αποδοτικός τρόπος επιστροφής των κερδών της επιχείρησης στους μετόχους, σε σχέση με τα μερίσματα, τα οποία φορολογούνται σε όσους τα λαμβάνουν.

………………………………

Πώς θα μοιράσουν οι τράπεζες τα κέρδη του 2024 – Τα σχέδια για το 2025

Διανομές ρεκόρ στους μετόχους τους συνολικά 1,9 δισ. ευρώ, σε συνδυασμό με μετρητά και με αγορές ιδίων μετοχών ανακοίνωσαν οι συστημικές τράπεζες από τα κέρδη του 2024. Παράλληλα, έχουν στόχο να διανείμουν μεγαλύτερα μερίσματα και περισσότερα μετρητά από τα φετινά κέρδη το 2025, όπως επίσης και για τα επόμενα χρόνια.

Σημαντικό είναι ότι θέλουν να διανείμουν τα μερίσματα νωρίτερα φέτος τον Μάιο, με Γενικές Συνελεύσεις μετόχων να προγραμματίζονται για τον Απρίλιο. Όλα τα μερίσματα που προτείνονται πρέπει να εγκριθούν από τις εποπτικές αρχές και από τους μετόχους στις Γενικές Συνελεύσεις.

Του Νίκου Κωτσικόπουλου

Alpha Bank

Η Alpha Bank ανακοίνωσε ότι θα διανείμει σε μέρισμα το 43% των κερδών του 2024, που ισοδυναμεί με συνολικό ποσό 281 εκατ. ευρώ. Από το ποσό αυτό τα 211 εκατ. ευρώ ή 75% του συνόλου θα διατεθούν σε αγορές ιδίων μετοχών, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται σε τιμή πολύ κοντά στο ήμισυ της λογιστικής της αξίας και συνεπώς η τράπεζα θα αγοράζει φθηνά τις μετοχές της.

Οι μετοχές αυτές διαγράφονται αυξάνοντας αντίστοιχα το ποσοστό των μετόχων επί του συνόλου των μετοχών. Το υπόλοιπο ποσό 70 εκατ. ευρώ θα διανεμηθεί σε μέρισμα σε μετρητά στους μετόχους, το οποίο η Optima Bank υπολογίζει ότι αντιστοιχεί σε περίπου 3 λεπτά ανά μετοχή.

Η μερισματική απόδοση αν υπολογισθεί και η επαναγορά μετοχών ξεπερνά το 6%, ενώ για το ποσό σε μετρητά φτάνει το 1,5% μικτά.

Για την περίοδο 2025-2027 η Alpha Bank στοχεύει σε μερίσματα τουλάχιστον 50% επί των κερδών και σε διανομή συνολικού ποσού 1,3 δισ. ευρώ στους μετόχους. Η μελλοντική κατανομή των διανομών, μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών θα εξαρτηθεί από τις συνθήκες της αγοράς και την τιμή της μετοχής, με τρόπο που όσο ανεβαίνει η τιμή, τόσο θα αυξάνεται το μέρισμα σε μετρητά.

Eurobank

Μερίσματα που θα ξεπεράσουν τα 2 δισ. ευρώ στην τριετία 2025-2027 προβλέπει η διοίκηση της Eurobank. Φέτος και τα επόμενα δύο χρόνια η ανταμοιβή για τους μετόχους θα είναι τουλάχιστον 50% ή λίγο παραπάνω (αλλά όχι σε επίπεδα 70%).

Η διαφορά ανάμεσα στο 50% έως και 65% των κερδών σε μερίσματα, όπως προέκυψε εμμέσως πλην σαφώς από την ανάλυση της διοίκησης σχετίζεται με τα κεφάλαια που θα διατεθούν για μελλοντικές εξαγορές, μέχρι και 1,5 δισ. ευρώ στην τριετία.

Από τα κέρδη του 2024, θα διατεθεί το 50% στους μετόχους, που αντιστοιχεί σε συνολική πληρωμή 674 εκατ. ευρώ. Τα 288 εκατ. ευρώ ή ποσοστό 42% θα διατεθούν για αγορές ιδίων μετοχών και 386 εκατ. ευρώ ή 10,5 λεπτά ανά μετοχή θα διατεθούν σε μετρητά.

Εθνική Τράπεζα

Θα διαθέσει τα μισά κέρδη του 2024 σε μέρισμα φέτος. Η πληρωμή θα είναι κυρίως σε μετρητά. Από τα κέρδη, οι μέτοχοι θα πάρουν σε μετρητά το 35% των κερδών και το υπόλοιπο 15% θα διατεθεί σε αγορές ιδίων μετοχών.

Ο σχεδιασμός προβλέπει τα μερίσματα να αυξηθούν στο 60% των κερδών σε όλη την περίοδο 2025- 2027.

Η κατανομή μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών θα είναι 2/3 του ποσού σε μερίσματα με μετρητά και 1/3 του ποσού για επαναγορές μετοχών ανάλογα με την τιμή της μετοχής. Για τις επαναγορές μετοχών, έχει οριστεί ανώτατο όριο στο 100% της λογιστικής αξίας των μετοχών.

Τράπεζα Πειραιώς

Η Πειραιώς σύμφωνα με πληροφορίες σχεδιάζει να προχωρήσει σε επιστροφή κεφαλαίου και όχι σε μέρισμα. Αυτό θα μεγαλώσει έμμεσα την ανταμοιβή των μετοχών, γιατί οι επιστροφές κεφαλαίου δεν φορολογούνται.

Ειδικότερα η Πειραιώς ανακοίνωσε μέρισμα 35% από τα κέρδη του 2024 το οποίο αντιστοιχεί σε συνολικό ποσό 373 εκατ. ευρώ ή σε περίπου 0,30 ευρώ ανά μετοχή. Σχεδιάζει όμως την επιστροφή κεφαλαίου του ποσού αυτού που συνεπάγεται καθαρή μερισματική απόδοση περίπου 6,6%.

Από τα φετινά κέρδη και για τα επόμενα χρόνια μέχρι το 2028, η Πειραιώς σχεδιάζει να διανείμει το 50% των κερδών της κάθε χρόνο, που με βάση την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση υπολογίζεται τώρα ότι αντιστοιχεί σε προβλεπόμενη απόδοση 9% για το μέρισμα από τα φετινά κέρδη.