Στο τραπέζι της Ελβετίας αλλαγές που μειώνουν τις απαιτήσεις και ανοίγουν τον δρόμο για χρήση ομολόγων

Η UBS αναμένεται αυτή την εβδομάδα να αποκτήσει σαφέστερη εικόνα για το πόσο διατεθειμένοι είναι οι Ελβετοί βουλευτές να χαλαρώσουν τις προτεινόμενες μεταρρυθμίσεις στο πλαίσιο κεφαλαιακής επάρκειας. Η Επιτροπή Οικονομικών και Φορολογίας της Άνω Βουλής εξετάζει σειρά αλλαγών που δείχνουν προς μια πιο ήπια εκδοχή του αρχικού κυβερνητικού σχεδίου, το οποίο είχε διαμορφωθεί μετά την κατάρρευση της Credit Suisse πριν από τρία χρόνια.

Στο επίκεντρο βρίσκεται η απαίτηση να διατηρεί η UBS κεφάλαια σε μετοχές που αντιστοιχούν στην πλήρη λογιστική αξία των ξένων θυγατρικών της. Η τράπεζα έχει αντιδράσει έντονα στο μέτρο από το 2024, καθώς η εφαρμογή του θα απαιτούσε περίπου 20 δισ. δολάρια επιπλέον κεφαλαίου CET1. Η κοινοβουλευτική επιτροπή εξετάζει τώρα τη μείωση της κάλυψης στο 80% ή 75%, καθώς και μια εναλλακτική προσέγγιση που θα συνδέει τις απαιτήσεις με το μέγεθος των διεθνών δραστηριοτήτων της UBS.

Παράλληλα, στο τραπέζι βρίσκεται η δυνατότητα η τράπεζα να καλύπτει έως και το μισό της απαίτησης με ομόλογα AT1 αντί για μετοχικό κεφάλαιο. Η πρόταση αυτή, που υποστηρίζεται κυρίως από την κεντροδεξιά, θεωρείται πιο ευέλικτη και οικονομικά συμφέρουσα για την UBS, αν και η αποτελεσματικότητα των AT1 σε περιόδους κρίσης παραμένει αντικείμενο συζήτησης. Η κυβέρνηση έχει απορρίψει την αρχική εκδοχή της πρότασης, ωστόσο η τροποποιημένη μορφή περιλαμβάνει δικλίδες ασφαλείας, όπως απαγόρευση καταβολής κουπονιών και διανομών όταν ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας πέφτει κάτω από συγκεκριμένο όριο.

Η UBS προειδοποιεί ότι οι αυστηρές μεταρρυθμίσεις θα πλήξουν την ανταγωνιστικότητά της και την ελβετική οικονομία, ενώ ορισμένοι βουλευτές εκφράζουν ανησυχίες ακόμη και για πιθανή αποχώρηση της τράπεζας από την Ελβετία. Η αντιπαράθεση έχει ιδιαίτερη βαρύτητα σε μια χώρα όπου η πολιτική παράδοση βασίζεται στη συναίνεση, με την τράπεζα να εντείνει το lobbying και να αμφισβητεί ακόμη και την έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας της SNB.

Η επιτροπή θα διαμορφώσει σύσταση προς την Άνω Βουλή, η οποία ενδέχεται να ψηφίσει επί του θέματος στη φθινοπωρινή σύνοδο. Στη συνέχεια, το νομοσχέδιο θα περάσει στην Κάτω Βουλή, όπου η UBS αναμένεται να αντιμετωπίσει μεγαλύτερη αντίσταση λόγω της ισχυρότερης παρουσίας κομμάτων της Αριστεράς. Ακόμη και μετά την έγκριση από τα δύο σώματα, το μέτρο μπορεί να τεθεί υπό αμφισβήτηση μέσω δημοψηφίσματος, στο πλαίσιο της άμεσης δημοκρατίας που χαρακτηρίζει το ελβετικό πολιτικό σύστημα.

ΠΗΓΗ