Πως η ρητορική Trump για ασθενέστερο δολάριο αλλάζουν την Wall Street…
Sell America> Πως η ρητορική Trump για ασθενέστερο δολάριο, άρα και φτηνότερα προϊόντα, αλλάζουν το επενδυτικό μοτίβο της Wall Street
Μια νέα επενδυτική θεωρία έχει εξαπλωθεί στις παγκόσμιες αγορές στις αρχές του 2026, καθώς οι στρατηγικές στις συναλλαγές που βασίζονται εδώ και καιρό στην πρωτοκαθεδρία των Ηνωμένων Πολιτειών επιλέγουν τώρα μια νέα προσέγγιση: «Sell America».
Το συγκεκριμένο κλίμα και συναίσθημα άρχισε να εδραιώνεται στους οικονομικούς κύκλους μετά το σοκ των υψηλών δασμών που οδήγησαν τις μετοχές και τα ομόλογα σε πτώση τον περασμένο Απρίλιο, αλλά έχει εκτοξευθεί πρόσφατα, καθώς η κυβέρνηση Trump έχει ακολουθήσει πολιτικές, όπως τις επιθέσεις στην ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ και τις απειλές για έναν νέο εμπορικό πόλεμο με την Ευρώπη, που ανησυχούν εκ νέου τους επενδυτές.
Το εμπόριο «εκτός Αμερικής» ήταν ένα εντυπωσιακά κοινό θέμα συζήτησης στη συνάντηση παγκόσμιων επενδύσεων της New York Life Investments νωρίτερα αυτόν τον μήνα, δήλωσε η Lauren Goodwin, οικονομολόγος της εταιρείας. «Οι Ευρωπαίοι συνάδελφοί μας έμειναν ειλικρινά έκπληκτοι από το άνοιγμα που έχουν οι Αμερικανοί επενδυτές για να διαφοροποιηθούν μακριά από τις ΗΠΑ», είπε.
Η Goodwin και άλλοι επενδυτές τονίζουν ότι το «Sell America» αφορά περισσότερο την αντιστάθμιση της υπάρχουσας έκθεσης στις ΗΠΑ, τη διαφοροποίηση σε άλλα περιουσιακά στοιχεία και την απόφαση για το πού να επενδύσουν νέα χρήματα, παρά μια προσπάθεια να εγκαταλείψουν εντελώς τη χώρα.
Ωστόσο, τον τελευταίο μήνα, αυτή η διαπραγμάτευση τροφοδότησε την πτωτική πορεία του δολαρίου, σταμάτησε την άνοδο της χρηματιστηριακής αγοράς, αύξησε το κόστος δανεισμού της κυβέρνησης και έστειλε τις τιμές των πολύτιμων μετάλλων όπως ο χρυσός στα ύψη.
Ο διορισμός του Kevin Warsh για τη θέση του επόμενου προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και μία συμφωνία της τελευταίας στιγμής για τη χρηματοδότηση του μεγαλύτερου μέρους της κυβέρνησης βοήθησαν το δολάριο την Παρασκευή. Ωστόσο, το νόμισμα έκλεισε τον μήνα με πτώση 1,2% μετά τη δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα απωλειών του, σε σύγκριση με ένα καλάθι νομισμάτων που περιλαμβάνει το ευρώ, τη βρετανική λίρα και το ιαπωνικό γεν. Σύμφωνα με τον ίδιο δείκτη, το δολάριο έχει υποχωρήσει κατά 10% τους τελευταίους 12 μήνες, μια τεράστια πτώση για το συνήθως ισχυρό νόμισμα.
Ο χρυσός και το ασήμι, που παραμένουν ασφαλείς επενδύσεις σε περιόδους αναταραχής, έφτασαν πρόσφατα σε ιστορικά υψηλά. Και ακόμη και μετά από μια απότομη πτώση την Παρασκευή, τα πολύτιμα μέταλλα εξακολουθούν να έχουν αυξηθεί κατά 24% και 19% για τον Ιανουάριο, με την τιμή του χρυσού να είναι 75% υψηλότερη τους τελευταίους 12 μήνες.
Την Τρίτη, ο Donald Trump προανήγγειλε τη διαρκή αδυναμία του δολαρίου, η οποία καθιστά τα αμερικανικά προϊόντα φθηνότερα για τον υπόλοιπο κόσμο. Τα σχόλια ανησύχησαν τους επενδυτές που είχαν συνηθίσει σε μια μακροχρόνια πολιτική των ΗΠΑ για την υποστήριξη της ισχύος του εθνικού νομίσματος.
Την επόμενη μέρα, ο Scott Bessent, υπουργός Οικονομικών, προσπάθησε να καθησυχάσει τις αγορές ότι, σε αντίθεση με τα σχόλια του προέδρου, η κυβέρνηση εξακολουθεί να υποστηρίζει ένα ισχυρό δολάριο και ότι η μακρά περίοδος της αμερικανικής ιδιαιτερότητας που κυριαρχεί στις επενδυτικές στρατηγικές για περισσότερο από μια δεκαετία είναι ακόμα άθικτη.
«Αν έχουμε ορθές πολιτικές, τα χρήματα θα εισρεύσουν», είπε.
Η οικονομία των ΗΠΑ αποτελεί τη ραχοκοκαλιά της παγκόσμιας ανάπτυξης και οι αμερικανικές αγορές είναι ασυναγώνιστες σε μέγεθος, με την ικανότητα να πραγματοποιούν συναλλαγές γρήγορα και εύκολα. Το δολάριο παραμένει στην καρδιά του παγκόσμιου εμπορίου.
Η απομάκρυνση από τις Ηνωμένες Πολιτείες καθοδηγείται από πιο θεμελιώδεις ανησυχίες: ανησυχία για την ασφάλεια των αγορών των ΗΠΑ σε μια περίοδο γεωπολιτικών αναταραχών, απειλές κατά της κεντρικής τράπεζας της χώρας, αυξανόμενο δημόσιο χρέος και ανησυχίες για το θεμελιώδες κράτος δικαίου.
Ορισμένοι επενδυτές αισθάνονται επίσης αμήχανα από το μοτίβο ακανόνιστης χάραξης πολιτικής του Λευκού Οίκου.
«Δεν προσπαθώ να πολιτικοποιώ τις καταστάσεις. Είναι απλώς απίστευτα απογοητευτικό», δήλωσε η Goodwin. «Βασικές πτυχές της οικονομικής ατζέντας αυτής της κυβέρνησης συγκρούονται μεταξύ τους».
Άλλοι παρατηρητές της αγοράς συμφωνούν με την Goodwin. «Είναι δύσκολο για έναν στρατηγικό αναλυτή αυτή τη στιγμή όταν έχεις αυτά τα μπρος-πίσω σε αυτά που κάνει η κυβέρνηση», δήλωσε ο Turnquist.
Παρά τη ρητορική της αμερικανικής κυβέρνησης για την αντιμετώπιση της προσιτότητας, οι αναλυτές, ακόμη και ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής, λένε ότι οι εμπορικοί δασμοί και η αποτυχία αντιμετώπισης των κυβερνητικών δαπανών έχουν επιδεινώσει τα πράγματα. Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, η οποία κινείται αντίστροφα προς την τιμή του και αντανακλά το κόστος δανεισμού της κυβέρνησης σε διάστημα 10 ετών, έχει αυξηθεί στο 4,25% από λιγότερο από 4% τον Οκτώβριο – ισοδύναμο με μια τυπική αύξηση επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, η οποία είναι το αντίθετο από αυτό που θέλει ο πρόεδρος.
Μέρος αυτής της αύξησης των αποδόσεων, όπως έχει υποστηρίξει η κυβέρνηση, οφείλεται σε μια απότομη ρευστοποίηση στις αγορές ομολόγων της Ιαπωνίας που επεκτάθηκε στα αμερικανικά ομόλογα.
Ωστόσο, οι επενδυτές πιστεύουν ότι οφείλεται στο πολιτικό αντίκτυπο.
«Μπορεί να σας αρέσει ένα ασθενέστερο δολάριο, αλλά (από την άλλη) δεν σας αρέσουν τα υψηλότερα επιτόκια», δήλωσε ο Steve Englander, στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος στην Standard Chartered. «Και αν αυτό εκδηλωθεί ως ασθενέστερη ζήτηση για αμερικανικές μετοχές, αυτό επίσης δεν είναι καλό».
Τα τελευταία 10 χρόνια, ένα δολάριο που επενδύεται στον S&P 500 θα είχε τετραπλασιαστεί σε αξία. Η επένδυση αυτού του δολαρίου σε ευρωπαϊκές μετοχές θα είχε αποφέρει το μισό αυτού του κέρδους, με βάση την απόδοση του δείκτη Stoxx 600.
Με τόσο σταθερή και συνεπή υπεραπόδοση, η βαρύτητα προς τη Wall Street σε ευρέως παρακολουθούμενους παγκόσμιους δείκτες αναφοράς αυξήθηκε. Οι αμερικανικές μετοχές αποτελούν περίπου το 70% του δείκτη MSCI All World, από σχεδόν 50% πριν από μια δεκαετία, με αποτέλεσμα οι παγκόσμιοι επενδυτές να εξαρτώνται σταδιακά περισσότερο από την απόδοση της αγοράς των ΗΠΑ.
Αυτό και μόνο έχει κάνει ορισμένους επενδυτές επιφυλακτικούς, ειδικά με τις αμερικανικές μετοχές να εκτοξεύονται σε τόσο υψηλά ύψη λόγω της υπόσχεσης – αλλά όχι ακόμη πραγματικότητας – για το τι θα φέρει η Τεχνητή Νοημοσύνη.
Η αδυναμία του δολαρίου έχει μειώσει τις αποδόσεις των ξένων επενδυτών στην χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ. Καθιστά επίσης τις ξένες μετοχές πιο ελκυστικές για τους Αμερικανούς επενδυτές, δίνοντας περαιτέρω κίνητρα για ταξίδια στο εξωτερικό.
Τους τελευταίους 12 μήνες, ο ίδιος ευρωπαϊκός δείκτης, ο Stoxx 600, έχει κερδίσει σχεδόν 30% σε όρους δολαρίου, ποσοστό διπλάσιο από τον S&P 500, με την πτώση του αμερικανικού νομίσματος να διπλασιάζει περίπου την απόδοση των επενδύσεων στην Ευρώπη. Οι δύο δείκτες έχουν αποδώσει πιο παρόμοια όταν είναι εκφρασμένοι στο αντίστοιχο τοπικό τους νόμισμα.
Οι προηγούμενες εκδοχές του εμπορίου «Sell America» περιορίζονταν σε μεγάλες κεντρικές τράπεζες που επιδίωκαν μικρότερη εξάρτηση από τις Ηνωμένες Πολιτείες μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και την κατάσχεση των περιουσιακών στοιχείων της σε δολάρια από Αμερικανούς αξιωματούχους.
Αυτές οι κατασχέσεις περιουσιακών στοιχείων προκάλεσαν ανησυχίες ότι τα κρατικά περιουσιακά στοιχεία που κάποτε θεωρούνταν ασφαλή από ζημιές θα μπορούσαν να παγιδευτούν στη γεωπολιτική. Η ασφάλεια των περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ «άρχισε να επανεκτιμάται», δήλωσε ο Ryan McIntyre, πρόεδρος της Sprott Inc, ενός μεγάλου επενδυτή σε χρυσό.
Τα αποθέματα της Κίνας σε αμερικανικά ομόλογα μειώνονται για σχεδόν μια δεκαετία, μετά την πρώτη εμπορική επίθεση της κυβέρνησης Trump εναντίον της χώρας, αλλά η πτώση επιταχύνθηκε μετά τον Φεβρουάριο του 2021, μειούμενα από 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε λιγότερο από 700 δισεκατομμύρια δολάρια προς το τέλος του περασμένου έτους, σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών. Η Βραζιλία άρχισε να μειώνει τα αποθέματά της σε αμερικανικά ομόλογα το 2019, με την πτώση να επιταχύνεται τον τελευταίο χρόνο. Η Ινδία έχει επίσης μειώσει απότομα τα αποθέματά της τον τελευταίο χρόνο.
Για να αγοράσει κανείς αμερικανικά ομόλογα απαιτεί δολάρια και η πώληση ομολόγων εξαλείφει την ανάγκη διακράτησης δολαρίων, αποδυναμώνοντας το νόμισμα. Δεν υπάρχει ούτε ένα νόμισμα fiat που να έχει ωφεληθεί ιδιαίτερα καθώς το δολάριο έχει υποχωρήσει, ανέφεραν οι αναλυτές. Αντίθετα, τα χρήματα έχουν εισρεύσει κυρίως σε χρυσό και άλλα πολύτιμα μέταλλα. Η αξία του χρυσού έχει σχεδόν διπλασιαστεί σε τιμή τους τελευταίους 12 μήνες.
Στοιχεία από το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού δείχνουν ότι οι αγορές των κεντρικών τραπεζών σχεδόν διπλασιάστηκαν μετά την κατάσχεση των περιουσιακών στοιχείων της Ρωσίας και στη συνέχεια επιταχύνθηκαν ξανά στο τέλος του περασμένου έτους.
Πρόσφατα, τα μετρητά έχουν επίσης εισρεύσει σε χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια που επιτρέπουν στους ιδιώτες επενδυτές, στους οποίους συχνά απαγορεύεται να αγοράζουν φυσικά εμπορεύματα, να εξακολουθούν να στοιχηματίζουν στην τιμή του χρυσού, καθώς αναζητούν επίσης ένα νέο καταφύγιο μακριά από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.
