JP Morgan: Οι αγορές υπερεκτιμούν τον κίνδυνο νέων αυξήσεων επιτοκίων
Οι αναλυτές βλέπουν αποκλιμάκωση στις αποδόσεις και ευκαιρίες σε αμυντικούς κλάδους
Οι επενδυτές εμφανίζονται ιδιαίτερα επιφυλακτικοί απέναντι στο ενδεχόμενο νέου κύκλου αυξήσεων επιτοκίων, όμως η JP Morgan εκτιμά ότι η αγορά υπερβάλλει. Σύμφωνα με ανάλυση της ομάδας του Mislav Mateika, οι φόβοι για επανάληψη ενός ενεργειακού σοκ –όπως εκείνου που ακολούθησε τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία το 2022– δεν ανταποκρίνονται στις σημερινές συνθήκες. Οι εμπλεκόμενες πλευρές στην κρίση με το Ιράν αναζητούν διέξοδο, κάτι που αναμένεται να πιέσει προς τα κάτω τις τιμές του πετρελαίου και τις αποδόσεις των ομολόγων μέσα στους επόμενους μήνες .
Η τράπεζα θεωρεί ότι η εταιρική κερδοφορία παραμένει ισχυρή και δεν βλέπει το σενάριο στασιμοπληθωρισμού ως το επικρατέστερο για το δεύτερο εξάμηνο του 2026. Παράλληλα, οι χαμηλότερες προσδοκίες για την απασχόληση και τις μισθολογικές αυξήσεις στις ΗΠΑ μειώνουν τον κίνδυνο ενός φαύλου κύκλου μισθών–τιμών, ο οποίος θα μπορούσε να οδηγήσει σε παρατεταμένες πληθωριστικές πιέσεις .
Σήμερα, οι αγορές προεξοφλούν μία αύξηση επιτοκίων από τη Fed έως τον Μάρτιο του 2027 και δύο από την ΕΚΤ μέχρι το τέλος του έτους. Ωστόσο, η JP Morgan υποστηρίζει ότι αυτή η τιμολόγηση είναι υπερβολική. Την ίδια στιγμή, οι μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας έχουν μείνει εκτός του ράλι που οδήγησε η τεχνητή νοημοσύνη, με τον σχετικό δείκτη της Goldman Sachs να κινείται σε επίπεδα 18ετίας. Η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων έχει περιορίσει την ελκυστικότητά τους έναντι των ομολόγων, οδηγώντας σε υποαπόδοση τους τελευταίους μήνες .
Αυτή η εικόνα, σύμφωνα με τον Mateika, δημιουργεί ευκαιρίες εισόδου σε συγκεκριμένους κλάδους, όπως οι ασφαλιστικές και επιλεγμένες βιομηχανικές εταιρείες. Μάλιστα, μια απότομη άνοδος των αποδόσεων –για παράδειγμα των 10ετών αμερικανικών ομολόγων προς το 5%– θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλύτης ώστε οι μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας να αντιστρέψουν τη συσχέτισή τους με τα επιτόκια και να κινηθούν καλύτερα, αξιοποιώντας την πρόσφατη αδύναμη επίδοσή τους .
Η JP Morgan βλέπει, λοιπόν, ένα περιβάλλον όπου η υπερβολική ανησυχία των αγορών για τα επιτόκια μπορεί να μετατραπεί σε επενδυτική ευκαιρία, ειδικά για όσους αναζητούν σταθερότητα και μικρότερες διακυμάνσεις στα χαρτοφυλάκιά τους….
