Goldman Sachs για το φυσικό αέριο: Πιθανή εκτίναξη στα €100/MWh τον Δεκέμβριο
Η ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου βρίσκεται ξανά μπροστά σε ένα ιδιαίτερα δυσμενές σενάριο ενόψει του χειμώνα. Η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι, εάν οι ροές LNG από τη Μέση Ανατολή αποκατασταθούν αργά και η Ευρώπη βρεθεί σε έντονο ανταγωνισμό με την Ασία για τα διαθέσιμα φορτία, η τιμή στο TTF μπορεί να ξεπεράσει τα €100/MWh τον Δεκέμβριο. Πρόκειται για μια πιθανή αύξηση σχεδόν 50% σε σχέση με τα €66,9/MWh της 21ης Αυγούστου.
Παρότι η Ευρώπη δεν βρίσκεται στην ίδια κατάσταση με το 2022 –η κατανάλωση έχει μειωθεί, οι ΑΠΕ έχουν ενισχυθεί και οι υποδομές LNG έχουν αυξηθεί– η απώλεια της σταθερής τροφοδοσίας μέσω αγωγών έχει δημιουργήσει μια νέα εξάρτηση: τον ανταγωνισμό με την Ασία για τα ίδια φορτία LNG. Σε περιόδους περιορισμένης προσφοράς, η αγορά καθορίζει τον προορισμό των φορτίων μέσω υψηλότερων τιμών, κάτι που μπορεί να οδηγήσει σε έντονη μεταβλητότητα.
Το μεγαλύτερο πρόβλημα αυτή τη στιγμή είναι τα αποθέματα. Στις 20 Αυγούστου οι αποθήκες φυσικού αερίου της ΕΕ βρίσκονταν στο 62% της χωρητικότητάς τους, έναντι 74% την ίδια περίοδο πέρυσι. Η χαμηλότερη αφετηρία σημαίνει ότι η Ευρώπη θα χρειαστεί να αγοράσει μεγάλες ποσότητες αερίου πριν και κατά τη διάρκεια του χειμώνα, αυξάνοντας την πίεση στις τιμές. Αν οι ροές LNG από τη Μέση Ανατολή περιοριστούν, η Ευρώπη θα πρέπει να προσφέρει ακόμη υψηλότερες τιμές για να εξασφαλίσει φορτία έναντι της Ασίας.
Οι συνέπειες ενός τέτοιου σεναρίου θα ήταν σημαντικές. Το φυσικό αέριο δεν αφορά μόνο τη θέρμανση: χρησιμοποιείται στην ηλεκτροπαραγωγή και σε μεγάλο μέρος της βιομηχανικής παραγωγής. Ένα παρατεταμένο άλμα στις τιμές θα αύξανε το κόστος ηλεκτρισμού και παραγωγής, πλήττοντας την ανταγωνιστικότητα της ευρωπαϊκής βιομηχανίας έναντι των ΗΠΑ και της Ασίας. Οι ενεργοβόροι κλάδοι θα ήταν οι πρώτοι που θα αντιμετώπιζαν περιορισμό παραγωγής και επενδύσεων.
Παράλληλα, ένα νέο ενεργειακό σοκ θα μπορούσε να προκαλέσει αναζωπύρωση του πληθωρισμού. Η ακριβότερη ενέργεια αυξάνει το κόστος για επιχειρήσεις, μεταφορές και υπηρεσίες, το οποίο τελικά μετακυλίεται στους καταναλωτές. Έτσι, η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου μπορεί να επηρεάσει όχι μόνο την ενέργεια, αλλά και το συνολικό κόστος ζωής.
Το δυσμενές σενάριο θα προκύψει εάν συνδυαστούν χαμηλά αποθέματα, περιορισμένες ροές LNG από τη Μέση Ανατολή, ισχυρή ασιατική ζήτηση και ψυχρός χειμώνας. Σε αυτή την περίπτωση, η Ευρώπη θα χρειαστεί να προσφέρει ακόμη υψηλότερες τιμές για να εξασφαλίσει φορτία. Αντίθετα, οι παραγωγοί LNG –ιδίως οι ΗΠΑ και η Νορβηγία– θα μπορούσαν να είναι οι μεγάλοι κερδισμένοι.
Υπάρχει όμως και ένα πιο αισιόδοξο σενάριο. Εάν οι ροές LNG από τη Μέση Ανατολή αποκατασταθούν γρήγορα, οι αμερικανικές εξαγωγές αυξηθούν και ο χειμώνας αποδειχθεί ήπιος, η πίεση μπορεί να αποκλιμακωθεί. Σε αυτή την περίπτωση, η Goldman Sachs θεωρεί πιθανό το TTF να κινηθεί ακόμη και προς τα €40/MWh, επιτρέποντας στην Ευρώπη να αναπληρώσει τα αποθέματά της χωρίς ακραίες τιμές και να περιορίσει την πίεση στους λογαριασμούς ενέργειας.
