ESM: Η Ελλάδα περνά το stress test του χρέους…
Η νέα έκθεση του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας δείχνει ότι το ελληνικό χρέος βαδίζει προς σταθερή αποκλιμάκωση την επόμενη δεκαετία, παρά τις διεθνείς αναταράξεις.
Η τελευταία έκθεση του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας (ESM), Euro Area Stability Watch, καταγράφει μια ιδιαίτερα θετική εικόνα για την πορεία του ελληνικού δημόσιου χρέους. Σύμφωνα με την αξιολόγηση, η Ελλάδα όχι μόνο περνά το stress test που αφορά τις επιπτώσεις ενός δυσμενούς διεθνούς περιβάλλοντος, αλλά εμφανίζει και προοπτική μείωσης του χρέους ακόμη και σε σενάρια έντονης πίεσης. Η έκθεση υπογραμμίζει ότι η δημοσιονομική προσαρμογή της τελευταίας δεκαετίας έχει δημιουργήσει ένα ισχυρό υπόβαθρο ανθεκτικότητας.
Το δυσμενές σενάριο του ESM προβλέπει ταυτόχρονη κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, άνοδο των τιμών ενέργειας και σημαντική πτώση των αμερικανικών μετοχών και ομολόγων. Ο συνδυασμός αυτών των σοκ θα οδηγούσε την Ευρωζώνη σε ύφεση το 2027, με μείωση του ΑΕΠ κατά 0,4% και πληθωρισμό κοντά στο 5%. Παρ’ όλα αυτά, η Ελλάδα και η Κύπρος αποτελούν τις μόνες χώρες όπου το δημόσιο χρέος θα μειωνόταν έως το 2035, ακόμη και χωρίς αλλαγή πολιτικής.
Στο βασικό σενάριο, το χρέος της Ευρωζώνης αναμένεται να αυξηθεί στο 103% του ΑΕΠ την επόμενη δεκαετία, λόγω δημογραφικής γήρανσης, υψηλότερων αμυντικών δαπανών, αυξημένου κόστους δανεισμού και χαμηλών ρυθμών ανάπτυξης. Αντίθετα, για την Ελλάδα προβλέπεται συνέχιση της αποκλιμάκωσης, με το χρέος να μειώνεται σταθερά χάρη στη δημοσιονομική πειθαρχία και την ενίσχυση της αξιοπιστίας της οικονομίας.
Τα στοιχεία της Eurostat για το πρώτο τρίμηνο του 2026 επιβεβαιώνουν την τάση: το ελληνικό χρέος υποχώρησε στο 143,5% του ΑΕΠ, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μείωση στην Ευρωζώνη μέσα σε έναν χρόνο. Την ίδια στιγμή, ο μέσος όρος της Ευρωζώνης αυξήθηκε στο 88,9%. Αντίστοιχες προβλέψεις παρουσιάζουν και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και οι οίκοι αξιολόγησης, με το ΔΝΤ να εκτιμά ότι το ελληνικό χρέος θα πέσει στο 110,9% του ΑΕΠ έως το 2031.
Η αποκλιμάκωση του χρέους έχει άμεσο αντίκτυπο στις αγορές ομολόγων. Το spread των ελληνικών 10ετών τίτλων παραμένει χαμηλό, παρά την αστάθεια που προκαλεί ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και την άνοδο των διεθνών τιμών πετρελαίου. Η απόδοση των ελληνικών 10ετών ομολόγων διαμορφώθηκε στο 3,92%, χαμηλότερα από τα αντίστοιχα γαλλικά και ιταλικά που ξεπέρασαν το 4%.
Η εικόνα που προκύπτει από την έκθεση του ESM είναι ότι η Ελλάδα έχει εισέλθει σε μια περίοδο σταθερής δημοσιονομικής βελτίωσης, με το χρέος να αποκλιμακώνεται ακόμη και σε περιβάλλον διεθνούς αβεβαιότητας. Η επόμενη δεκαετία αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τη θέση της χώρας στις αγορές και στην Ευρωζώνη.
