Χρυσός: Το ράλι του 2025 συνεχίζεται και το 2026;;
Το εντυπωσιακό ράλι του χρυσού, που το 2025 εκτόξευσε την τιμή του κατά 64% αγγίζοντας τα 4.550 δολάρια ανά ουγγιά στις 26 Δεκεμβρίου, δεν δείχνει σημάδια κόπωσης. Με το ξεκίνημα του 2026, η ανοδική πορεία συνεχίζεται, ενώ η μέση πρόβλεψη 11 αναλυτών των Financial Times τοποθετεί την τιμή στα 4.610 δολάρια μέχρι το τέλος της χρονιάς — μια αύξηση σχεδόν 7%, έστω και με πιο ήπιο ρυθμό.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι βασικοί παράγοντες που τροφοδότησαν την άνοδο το 2025 παραμένουν ενεργοί: οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών συνεχίζουν τις αγορές χρυσού, ενώ οι επενδυτές εξακολουθούν να αναζητούν ασφαλή καταφύγια σε ένα περιβάλλον γεμάτο αβεβαιότητες.
Προβλέψεις έως και 5.400 δολάρια
Η πιο αισιόδοξη εκτίμηση προέρχεται από τη Nicky Shiels της KS Pamp, η οποία βλέπει την τιμή να φτάνει τα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά — άνοδος 25%. Όπως σημειώνει, οι αναλυτές τα τελευταία χρόνια υποτιμούν συστηματικά τη δυναμική του χρυσού. Εκτιμά ότι βρισκόμαστε στην αρχή ενός κύκλου «debasement», καθώς επενδυτές στρέφονται στον χρυσό για να αντισταθμίσουν την αποδυνάμωση του δολαρίου.
Από την πλευρά της, η Lina Thomas της Goldman Sachs προβλέπει τιμή 4.900 δολαρίων, επισημαίνοντας ότι η ανοδική τάση μπορεί να ενισχυθεί αν οι επενδυτές αυξήσουν τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τους. Υπολογίζει μάλιστα ότι κάθε αύξηση 0,01 ποσοστιαίας μονάδας στην κατανομή των Αμερικανών επενδυτών προς τον χρυσό μπορεί να ωθήσει την τιμή κατά 1,4%.
Μεγάλες αποκλίσεις στις εκτιμήσεις
Το 2025 αποτέλεσε «μάθημα» για τους αναλυτές, καθώς οι προβλέψεις τους έπεσαν έξω: εκτιμούσαν μέση τιμή 2.795 δολαρίων, ενώ ο χρυσός έκλεισε στα 4.314 δολάρια. Η φετινή έρευνα αποκαλύπτει τεράστια απόκλιση μεταξύ των προβλέψεων — περίπου 1.900 δολάρια χωρίζουν την υψηλότερη από τη χαμηλότερη εκτίμηση.
Η Natasha Kaneva της JPMorgan θεωρεί ότι οι αγορές των κεντρικών τραπεζών θα παραμείνουν καθοριστικός παράγοντας. Προβλέπει ότι το 2026 θα αγοραστούν περίπου 755 τόνοι χρυσού. Αν και λιγότεροι από προηγούμενα έτη, εκτιμά ότι αυτή η τάση μπορεί να οδηγήσει την τιμή ακόμη και στα 6.000 δολάρια έως το 2028.
Οι απαισιόδοξες φωνές
Υπάρχουν όμως και αναλυτές που βλέπουν διόρθωση. Η Rhona O’Connell της StoneX προβλέπει πτώση στα 3.500 δολάρια, υποστηρίζοντας ότι η αγορά έχει γίνει «υπερπλήρης» και ότι οι περισσότεροι θετικοί παράγοντες έχουν ήδη ενσωματωθεί στην τιμή. Θεωρεί ότι μόνο ένα απρόβλεπτο γεγονός θα μπορούσε να προκαλέσει νέο κύμα αγορών.
Παράλληλα, επισημαίνει ότι η επικείμενη δικαστική απόφαση για την κυβερνήτη της Fed, Λίζα Κουκ —η οποία αμφισβητεί την προσπάθεια του Ντόναλντ Τραμπ να την απομακρύνει— μπορεί να επηρεάσει βραχυπρόθεσμα την αγορά. Μια απόφαση υπέρ της Κουκ, που θα θεωρηθεί ενίσχυση της ανεξαρτησίας της Fed, θα μπορούσε να πιέσει την τιμή του χρυσού.
Ο Bernard Dahdah της Natixis βλέπει επίσης σημάδια κόπωσης: μείωση της ζήτησης κοσμημάτων, επιβράδυνση των αγορών από κεντρικές τράπεζες και πιθανό τέλος του κύκλου μείωσης επιτοκίων της Fed. Προβλέπει μέση τιμή 4.200 δολαρίων το τέταρτο τρίμηνο του 2026 και χαρακτηρίζει τη χρονιά ως περίοδο «σταθεροποίησης».
