Funds: Στο στόχαστρο οι επιχειρήσεις της γειτονιάς
Μεγάλες επενδυτικές εταιρείες στρέφονται στην αγορά μικρών επιχειρήσεων υγείας και φροντίδας, εξαγοράζοντας οδοντιατρεία, κτηνιατρεία, οπτικά καταστήματα και φυσικοθεραπευτήρια. Το μοντέλο των διαδοχικών εξαγορών δημιουργεί μεγάλους ομίλους, αλλάζοντας σταδιακά το ιδιοκτησιακό καθεστώς υπηρεσιών που μέχρι σήμερα βασίζονταν στην προσωπική σχέση επαγγελματία και πελάτη.
Έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον εκδηλώνεται τα τελευταία χρόνια για μικρές επιχειρήσεις υγείας και υπηρεσιών, με τα funds να στρέφουν την προσοχή τους σε οδοντιατρεία, κτηνιατρεία, καταστήματα οπτικών, οφθαλμολογικές κλινικές και φυσικοθεραπευτήρια. Πρόκειται για επιχειρήσεις με σταθερή πελατεία, επαναλαμβανόμενη ζήτηση και ισχυρές σχέσεις εμπιστοσύνης με τους πελάτες τους, χαρακτηριστικά που τις καθιστούν ελκυστικές επενδυτικές επιλογές.
Βασικό εργαλείο αυτής της στρατηγικής είναι το μοντέλο «roll-up», δηλαδή η σταδιακή εξαγορά μικρότερων επιχειρήσεων και η συγκέντρωσή τους κάτω από έναν ενιαίο ιδιοκτησιακό και επιχειρηματικό όμιλο. Με αυτόν τον τρόπο, ένα τοπικό ιατρείο ή ένα μικρό δίκτυο κλινικών μπορεί να αποτελέσει τη βάση για τη δημιουργία μιας μεγάλης εταιρείας με παρουσία σε πολλές περιοχές και χώρες.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η κροατική Arena Dental, η οποία το 2021 λειτουργούσε ως μία οδοντιατρική πολυκλινική. Με την επένδυση της Provectus Capital Partners και τις διαδοχικές εξαγορές άλλων οδοντιατρικών μονάδων δημιουργήθηκε η Adria Dental Group. Μέσα σε πέντε χρόνια, ο όμιλος έφτασε να απασχολεί περισσότερους από 700 εργαζομένους, με ετήσια έσοδα άνω των 60 εκατ. ευρώ. Τον Ιούνιο του 2026 ανακοινώθηκε συμφωνία για την πώληση του 50% του ομίλου στην Advance Capital Partners.
Ανάλογη ανάπτυξη καταγράφεται και στην Ισπανία, όπου η Advent International επένδυσε το 2019 στον όμιλο οδοντιατρικών υπηρεσιών DONTE. Το δίκτυο επεκτάθηκε από 150 σε περισσότερες από 400 κλινικές, ενώ το 2025 ανακοινώθηκε η πώληση της συμμετοχής της Advent στο Ontario Teachers’ Pension Plan. Στην Ολλανδία, η Quadrum Capital υποστήριξε τη συνένωση των ομίλων οπτικών BrilGroup και ClearVision Group, οι οποίοι διαθέτουν συνολικά περισσότερα από 35 καταστήματα σε Ολλανδία και Βέλγιο.
Σημαντική κινητικότητα εμφανίζεται και στον τομέα της κτηνιατρικής στη Βρετανία. Σύμφωνα με έρευνα της Αρχής Ανταγωνισμού και Αγορών (CMA), περίπου το 60% των κτηνιατρείων ανήκε πλήρως ή μερικώς σε έξι μεγάλους ομίλους, έναντι μόλις 10% το 2013. Η έρευνα, που ολοκληρώθηκε τον Μάρτιο του 2026, εντόπισε επίσης αυξήσεις στις τιμές των εξαγορασμένων μονάδων. Σε τουλάχιστον τρεις από τους πέντε μεγάλους ομίλους που είχαν πραγματοποιήσει εξαγορές από το 2015, οι μέσες τιμές ήταν περίπου 9% υψηλότερες τέσσερα χρόνια μετά την εξαγορά, σε σύγκριση με την προηγούμενη τάση τους. Τον Σεπτέμβριο του 2026 θεσπίστηκαν δεσμευτικά μέτρα για την ενίσχυση της διαφάνειας στις χρεώσεις και στο ιδιοκτησιακό καθεστώς.
Στον χώρο της οφθαλμολογίας, η MidEuropa απέκτησε το 2023 την Optegra, αλυσίδα οφθαλμολογικών κλινικών, προχωρώντας στη συνέχεια σε οκτώ συμπληρωματικές εξαγορές σε πέντε χώρες. Το 2025 ο όμιλος, με περισσότερες από 70 μονάδες, πουλήθηκε στην EssilorLuxottica. Αντίστοιχα, στη Γερμανία, η Gilde Healthcare απέκτησε τον Δεκέμβριο του 2025 πλειοψηφικό μερίδιο στη Physio CKI, έναν όμιλο με 13 φυσικοθεραπευτήρια στην περιοχή της Κολωνίας και του Ντίσελντορφ, διατηρώντας τον ιδρυτή του στη διοικητική ηγεσία.
Η επενδυτική ελκυστικότητα αυτών των επιχειρήσεων συνδέεται με τις δυνατότητες δημιουργίας οικονομιών κλίμακας, τη μείωση του λειτουργικού κόστους μέσω κοινών προμηθειών και την ευκολότερη πρόσβαση σε κεφάλαια για επενδύσεις σε εξοπλισμό και προσωπικό. Παράλληλα, οι επαγγελματίες μπορούν να περιορίσουν μέρος των διοικητικών υποχρεώσεών τους, διατηρώντας ακόμη και τον ρόλο τους στην καθημερινή λειτουργία της επιχείρησης, χωρίς όμως να έχουν πλέον τον αποκλειστικό έλεγχο της ιδιοκτησίας.
Η επέκταση των επενδυτικών ομίλων στον χώρο της υγείας αναδεικνύει, ωστόσο, ζητήματα που αφορούν τον ανταγωνισμό, τη διαμόρφωση των τιμών και τη διαφάνεια απέναντι στους ασθενείς και τους πελάτες. Οι διαφορετικές εμπορικές επωνυμίες δεν σημαίνουν απαραίτητα ότι οι επιχειρήσεις ανήκουν σε διαφορετικούς ιδιοκτήτες, ενώ η εμπιστοσύνη που έχει αναπτύξει ένας επαγγελματίας με τους πελάτες του αποκτά πλέον και επενδυτική αξία. Έτσι, ένα οδοντιατρείο ή ένα κτηνιατρείο μπορεί να συνεχίσει να λειτουργεί στην ίδια διεύθυνση, με τον ίδιο επαγγελματία και την ίδια πελατεία, αλλά να αποτελεί πλέον μέρος ενός μεγάλου διεθνούς επενδυτικού χαρτοφυλακίου.
