Το «ταμείο» των ελληνικών τραπεζών από τα ομόλογα
Πάνω από 4 δισ. ευρώ έχουν αντλήσει από τις αγορές ομολόγων μέσα στο 2026 οι τέσσερις συστημικές τράπεζες και η Optima bank, αξιοποιώντας την ισχυρή ζήτηση των διεθνών επενδυτών και τη βελτιωμένη πιστωτική εικόνα του ελληνικού τραπεζικού κλάδου.
Τελευταία προσθήκη στο «ταμείο» είναι η Πειραιώς, η οποία άντλησε 500 εκατ. ευρώ με όρους που καταγράφουν τη σημαντική αποκλιμάκωση του κόστους πρόσβασης στις αγορές. Η συναλλαγή έχει και μια δεύτερη διάσταση: σύμφωνα με την Axia Research, μπορεί να οδηγήσει σε ετήσια εξοικονόμηση περίπου 15 εκατ. ευρώ στα καθαρά έσοδα από τόκους, εφόσον αντικαταστήσει ακριβότερο παλαιό τίτλο.
Η Πειραιώς έριξε το spread σε ιστορικό χαμηλό
Η τράπεζα ολοκλήρωσε την τιμολόγηση senior preferred ομολόγου 500 εκατ. ευρώ, διάρκειας έξι ετών με δικαίωμα ανάκλησης στα πέντε, με ετήσιο κουπόνι 4% και spread 90 μονάδων βάσης.
Η ζήτηση ξεπέρασε τα 2,5 δισ. ευρώ, με την έκδοση να υπερκαλύπτεται πάνω από πέντε φορές. Αυτό επέτρεψε στην τράπεζα να περιορίσει το spread σημαντικά από την αρχική περιοχή των 115-120 μονάδων βάσης.
Οι 90 μονάδες βάσης αποτελούν το χαμηλότερο spread που έχει πετύχει ποτέ η Πειραιώς σε senior preferred έκδοση και, σύμφωνα με την τράπεζα, το χαμηλότερο που έχει καταγραφεί στην ελληνική αγορά για τίτλο υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας αντίστοιχης διάρκειας. Το τελικό κουπόνι καθορίστηκε στο 4%, με τιμή διάθεσης 99,902%.
Η συναλλαγή αποτελεί την πρώτη ομολογιακή έκδοση της Πειραιώς το 2026 και την πρώτη μετά την πλήρη ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από όλους τους οίκους αξιολόγησης. Το ομόλογο αναμένεται να αξιολογηθεί με Baa2 από τη Moody’s.
Ισχυρή ήταν και η παρουσία των ξένων: το 85% της έκδοσης διατέθηκε σε διεθνείς θεσμικούς επενδυτές, ενώ στο βιβλίο συμμετείχαν περισσότεροι από 130 θεσμικοί. Το 55% κατευθύνθηκε σε διαχειριστές κεφαλαίων, το 25% σε τράπεζες και το 16% σε ασφαλιστικές και συνταξιοδοτικά ταμεία.
Το όφελος των 15 εκατ. ευρώ
Πέρα από την άντληση των 500 εκατ. ευρώ, η Axia Research εστιάζει στη δυνατότητα αναχρηματοδότησης ακριβότερου υφιστάμενου χρέους.
Σύμφωνα με την Axia, η νέα έκδοση είναι πιθανό να αντικαταστήσει legacy senior preferred τίτλο που μπορεί να ανακληθεί τον Νοέμβριο του 2026 και φέρει reset spread 394,8 μονάδων βάσης, έναντι μόλις 90 μονάδων της νέας έκδοσης.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η κίνηση μπορεί να προσφέρει περίπου 15 εκατ. ευρώ ετήσια εξοικονόμηση στο NII της Πειραιώς. Παράλληλα, το MREL της τράπεζας διαμορφωνόταν στο 28,5% στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι απαίτησης 27,3% για το 2026.
Η ίδια η Πειραιώς αναφέρει ότι τα έσοδα της νέας έκδοσης θα χρησιμοποιηθούν για γενικούς εταιρικούς και χρηματοδοτικούς σκοπούς, καθώς και για τη διασφάλιση της συμμόρφωσης με την απαίτηση MREL.
Εκδόσεις άνω των 3,5 δισ. από τις συστημικές
Η Πειραιώς ακολουθεί μια ιδιαίτερα δραστήρια χρονιά για τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες, οι οποίες έχουν αξιοποιήσει την ισχυρή ζήτηση των διεθνών επενδυτών για να αντλήσουν κεφάλαια και, σε ορισμένες περιπτώσεις, να αντικαταστήσουν ακριβότερο χρέος.
Η Eurobank έχει αντλήσει συνολικά 1,5 δισ. ευρώ μέσα στο 2026: 400 εκατ. μέσω Tier 2 τον Ιανουάριο, 400 εκατ. με ιδιωτική τοποθέτηση senior preferred τον Απρίλιο και ακόμη 700 εκατ. ευρώ μέσω senior preferred τον Μάιο. Ενδεικτική της ζήτησης ήταν η πρώτη συναλλαγή, όπου οι προσφορές έφθασαν τα 3,8 δισ. ευρώ, αλλά και η έκδοση του Μαΐου, με βιβλίο περίπου 2,7 δισ. ευρώ.
Η Εθνική Τράπεζα έχει αντλήσει 1,1 δισ. ευρώ, μέσω πράσινου senior preferred ομολόγου 600 εκατ. ευρώ τον Ιανουάριο και AT1 ύψους 500 εκατ. ευρώ τον Φεβρουάριο. Στην πρώτη έκδοση οι προσφορές έφθασαν περίπου τα 3,5 δισ. ευρώ.
Η Alpha Bank, από την πλευρά της, άντλησε 750 εκατ. ευρώ τον Φεβρουάριο μέσω senior preferred τίτλου, προσελκύοντας επίσης προσφορές άνω των 3,5 δισ. ευρώ. Παράλληλα επαναγόρασε περίπου 294 εκατ. ευρώ παλαιότερου ομολόγου, σε μια κίνηση διαχείρισης του κόστους χρηματοδότησης.
Μαζί με τα νέα 500 εκατ. ευρώ της Πειραιώς, οι συγκεκριμένες εκδόσεις των τεσσάρων συστημικών φθάνουν τα 3,85 δισ. ευρώ από την αρχή του 2026.
Optima και CrediaBank
Στον χάρτη έχει μπει και η Optima bank, η οποία τον Ιούνιο πραγματοποίησε την πρώτη έκδοση AT1, ύψους 200 εκατ. ευρώ. Οι προσφορές ξεπέρασαν τα 2,2 δισ. ευρώ, υπερκαλύπτοντας την έκδοση πάνω από 11 φορές και επιτρέποντας την τιμολόγηση στο 6,75%, έναντι αρχικής στόχευσης 7,25%.
Με την Optima, το συνολικό ύψος των παραπάνω τραπεζικών εκδόσεων του 2026 ξεπερνά έτσι τα 4 δισ. ευρώ. Για την τράπεζα, τα πρόσθετα κεφάλαια δημιουργούν μεγαλύτερο περιθώριο για τη συνέχιση της πιστωτικής επέκτασης, μετά τα καθαρά κέρδη 104,3 εκατ. ευρώ του πρώτου εξαμήνου και την αναβάθμιση του ετήσιου στόχου σε πάνω από 210 εκατ. ευρώ.
Διαφορετική είναι η περίπτωση της CrediaBank, καθώς οι τελευταίες μεγάλες ομολογιακές εκδόσεις της έγιναν το 2025. Τον Ιούνιο εκείνης της χρονιάς άντλησε συνολικά 250 εκατ. ευρώ, με AT1 100 εκατ. και Tier 2 150 εκατ. ευρώ.
Η σημασία της πρόσβασης στις κεφαλαιαγορές αυξάνεται, πάντως, καθώς μεγαλώνει ο ισολογισμός της. Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 η CrediaBank εμφάνισε 841 εκατ. ευρώ καθαρής πιστωτικής επέκτασης, με δάνεια 5,3 δισ. ευρώ και καταθέσεις περίπου 7,6 δισ. ευρώ.
Διατηρεί επομένως ισχυρή καταθετική χρηματοδότηση, την ώρα που η ταχεία πιστωτική ανάπτυξη και η διεύρυνση του ομίλου αυξάνουν τη σημασία της διαφοροποίησης των πηγών κεφαλαίου.
