Η «μόνιμη» αναδιάρθρωση των δανείων του Ιατρικού Αθηνών

Η επιτομή των συνεχών αναδιαρθρώσεων δανείων.

Κάπως έτσι θα μπορούσε να περιγραφεί συνοπτικά η ιστορία του Ιατρικού Αθηνών τα τελευταία πολλά χρόνια.

Γράφει ο Νίκος Καρούτζος, bankingnews.gr

Και φέτος ο όμιλος δεν ξέφυγε από τον κανόνα που αναφέρει ότι φτάνει στα κόκκινα χρηματοοικονομικά είτε μη τηρώντας τους όρους των δανείων είτε έχοντας αρνητικό κεφάλαιο κίνησης μέχρι στο και πέντε, να εμφανιστεί ο από μηχανής θεός της αναδιάρθρωσης που μεταθέτει το πρόβλημα.

Αρνητικό κεφάλαιο κίνησης

Ας πάρουμε τα πράγματα από την αρχή. Στις οικονομικές καταστάσεις του 2025 που δημοσιεύτηκαν στην εκπνοή της προθεσμίας που προβλέπει ο νομοθέτης το κεφάλαιο κίνησης του Ομίλου και της Εταιρείας παρουσιάζεται αρνητικό κατά ποσό €67.941 χιλ. και €82.921 χιλ. αντίστοιχα.

Είναι προφανές ότι πρόκειται για διόλου ευκαταφρόνητα ποσά αν μάλιστα ληφθεί υπό όψιν ότι στο δεύτερο εξάμηνο του 2025 έληγαν δάνεια 37 εκατομμυρίων που είχαν ληφθεί για την κάλυψη του κεφαλαίου κίνησης από το Ταμείο Εγγυοδοσίας. Δάνεια που είχαν ληφθεί σε μια περίοδο όπου υπήρχε ζήτημα με το δανεισμό του ομίλου που ερχόταν από το 2012 είχε αναδιαρθρωθεί το 2017, αλλά στο τέλος του ίδιου έτους δεν τηρούνταν οι όροι αναδιάρθρωσης και αναδιαρθρώθηκε ξανά το 2021 με αποπληρωμές που φαίνεται ότι κατά ένα μέρος τουλάχιστον -αν όχι εξ ολοκλήρου- προήλθαν από τα δάνεια του Ταμείου Εγγυοδοσίας.

Αναδιάρθρωση, «δώρα» εκ των προτέρων και εκ των υστέρων

Το Ιατρικό στις οικονομικές καταστάσεις του 2025 αναφέρει πως δεν θα αντιμετωπίσει πρόβλημα ρευστότητας παρά το αρνητικό κεφάλαιο κίνησης το οποίο θα ήταν μεγαλύτερο κατά περίπου 50 εκ ευρώ αν τον Ιούνιο 2025, η Εταιρεία δεν λάμβανε όπως αναφέρει εγγράφως την ομόφωνη απόφαση των Ομολογιούχων για την αποδοχή του αιτήματος παράτασης της διάρκειας του Κοινού Ομολογιακού Δανείου έως την 31/01/2028 και ως εκ τούτου, ποσό €49.935 χιλ. κατά την 31/12/2025 ταξινομήθηκε στις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις.

Βέβαια, τον Μάρτιο 2026, η Διοίκηση υπέγραψε νέο Κοινό Ομολογιακό Δάνειο ποσού €65.000 χιλ. με σκοπό την αναχρηματοδότηση υφιστάμενων βραχυπρόθεσμων δανειακών υποχρεώσεων της με ημερομηνία λήξης την 30/01/2028, ημερομηνία κατά την οποία η Εταιρεία υποχρεούται να αποπληρώσει το σύνολο του κεφαλαίου εφάπαξ και ολοσχερώς. Το πως θα γίνει αυτό είναι ένα ερώτημα.

Επίσης, αναφέρει ότι έχει υπογράψει σύμβαση για κοινό ομολογιακό δάνειο ποσού έως €30 εκ. (committed line βάση της από 2022 σχετικής σύμβασης) το οποίο δεν έχει εκταμιευτεί. Έτσι, με αυτά έδωσε τη δικαιολογία στην ορκωτό να μην γράψει παρατήρηση για το κεφάλαιο κίνησης. Όπως επίσης Όμιλος και η Εταιρεία έλαβαν εντός του 2025 επιστολή παραίτησης των ομολογιούχων των δικαιωμάτων τους για δύο εκ των συμβατικών χρηματοοικονομικών δεικτών κατά την 31/12/2025, και βρίσκονται σε συμμόρφωση με τους υπόλοιπους όρους ομολογιακού δανείου 100 εκ ευρώ!!

Η ανακύκλωση και ο λογαριασμός Αποστολόπουλου

Σημειώνεται δε ότι το καθαρό χρέος του ομίλου ανέρχεται σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις στα 151 εκ ευρώ. Το ενδιαφέρον είναι πως η εταιρία εξόφλησε τα δάνεια του ταμείου εγγυοδοσίας που έληγαν το 2025 αλλά ουσιαστικά έχουμε συνεχή ανακύκλωση δανείων που το ένα εξοφλεί το άλλο.

Εν τω μεταξύ το 2025 σε ενοποιημένη βάση, ο κύκλος εργασιών ανήλθε στο ποσό των €275.752 χιλ., έναντι ποσού €269.845 χιλ. το 2024. Τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε €27.533 χιλ., μειωμένα κατά 14%, σε σχέση με το αντίστοιχο EBITDA της χρήσεως 2024, €32.011 χιλ. Τα αποτελέσματα του Ομίλου μετά από φόρους διαμορφώθηκαν στο ποσό των €-4.618 χιλ., έναντι ποσού €1.884 χιλ. το 2024.

Πάντως, παρά τις ζημίες, οι διοικούντες και τα διευθυντικά στελέχη απόλαυσαν σε επίπεδο ομίλου το 2025 το ποσό των 8,062 εκ ευρώ. Το ερώτημα βέβαια που τίθεται είναι θα γίνει το 2026 με την αποχώρηση του κ. Γιώργου Αποστολόπουλου και την αποζημίωση που πρέπει να λάβει. Αλήθεια πόση είναι αυτή; Και κατά πόσο θα επηρεάσει τα μεγέθη της εταιρίας τη φετινή χρονιά;