Επιτόκια: Fed, ΕΚΤ και Τράπεζα της Αγγλίας αποφασίζουν εν μέσω αβεβαιότητας…
Η εβδομάδα που κρίνει τις αγορές
Μια από τις πιο κρίσιμες εβδομάδες της χρονιάς ξεκινά για τις κεντρικές τράπεζες, καθώς Fed, ΕΚΤ και Τράπεζα της Αγγλίας καλούνται να αποφασίσουν για τα επιτόκια σε ένα περιβάλλον όπου η αβεβαιότητα κυριαρχεί. Η κρίση στη Μέση Ανατολή, οι αυξημένες τιμές καυσίμων και η ασθενής ορατότητα στα οικονομικά δεδομένα δημιουργούν ένα σκηνικό που δυσκολεύει κάθε πρόβλεψη. Παρά τις προσδοκίες του Μαρτίου ότι μέχρι τον Απρίλιο θα υπήρχε καθαρότερη εικόνα, οι ενδείξεις σήμερα είναι πιο θολές από ποτέ.
Στην Ευρωζώνη, ο πληθωρισμός κινείται ανοδικά κυρίως λόγω των καυσίμων, χωρίς όμως να υπάρχουν ακόμη σαφή στοιχεία για τις δευτερογενείς επιδράσεις στον δομικό πληθωρισμό ή στα τρόφιμα. Οι καταναλωτές εμφανίζονται πιο απαισιόδοξοι, η εμπιστοσύνη τους υποχωρεί και οι επιχειρήσεις βλέπουν το κόστος εισροών να αυξάνεται. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, οι αγορές δεν αναμένουν αυξήσεις επιτοκίων από καμία από τις τρεις μεγάλες κεντρικές τράπεζες, αν και συνεχίζουν να προεξοφλούν περισσότερες από δύο αυξήσεις έως το τέλος του έτους σε Ευρωζώνη και Ηνωμένο Βασίλειο.
Οι κεντρικοί τραπεζίτες βρίσκονται σε λεπτή ισορροπία. Από τη μία, δεν επιθυμούν να προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις επιτοκίων, από την άλλη όμως γνωρίζουν ότι η αδράνεια μπορεί να εκληφθεί από τις αγορές ως έλλειψη αποφασιστικότητας απέναντι στον πληθωρισμό. Ξένοι αναλυτές επισημαίνουν ότι δεν υπάρχουν εύκολες λύσεις και πως το μόνο ρεαλιστικό περιθώριο είναι να παραμείνουν όλες οι επιλογές ανοιχτές, διατηρώντας την «απειλή» των αυξήσεων χωρίς να καλλιεργούν προσδοκίες υπερβολικής σύσφιξης.
Στο επίκεντρο βρίσκεται η Fed, η οποία αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητη τη νομισματική πολιτική της. Η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται, αλλά η άνοδος των καυσίμων ωθεί τον πληθωρισμό υψηλότερα, με τις προβλέψεις να κάνουν λόγο για επίπεδα άνω του 4%. Παράλληλα, η αύξηση των τιμών περιορίζει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, κάτι που ενδέχεται να πιέσει τον δομικό πληθωρισμό χαμηλότερα. Η αγορά εργασίας δείχνει σημάδια στασιμότητας, δημιουργώντας ένα ακόμη δίλημμα για τη Fed, που πρέπει να ισορροπήσει ανάμεσα στη συγκράτηση του πληθωρισμού και τη στήριξη της απασχόλησης.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνει η συνέντευξη Τύπου του Τζερόμ Πάουελ, η οποία ενδέχεται να είναι η τελευταία του ως προέδρου, καθώς η θητεία του λήγει στις 15 Μαΐου. Οι αγορές εξακολουθούν να αναμένουν μειώσεις επιτοκίων αργότερα μέσα στη χρονιά, πιθανότατα τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, ενδεχομένως υπό νέα ηγεσία που θα εμφανιστεί πιο πρόθυμη να κινηθεί προς χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.
