Η ΕΚΤ προειδοποιεί για τα stablecoins
Stablecoins
: Ο «αόρατος αντίπαλος» των ευρωπαϊκών τραπεζών
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για εκροές καταθέσεων και απειλή στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Τα stablecoins είναι κρυπτονομίσματα που έχουν σχεδιαστεί ώστε να διατηρούν σταθερή αξία, συνδεδεμένη με κάποιο αναγνωρισμένο περιουσιακό στοιχείο – στη συντριπτική πλειονότητα το δολάριο. Η συνολική τους αξία ξεπερνά σήμερα τα 280 δισ. δολάρια, ποσό μικρό σε σχέση με τις διεθνείς αγορές, αλλά αρκετά σημαντικό ώστε να επηρεάζει τη σταθερότητα του συστήματος.
Η ανάλυση της ΕΚΤ
Στην τελευταία Έκθεση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, η ΕΚΤ προειδοποιεί:
- Η σημαντική αύξηση των stablecoins μπορεί να προκαλέσει εκροές καταθέσεων ιδιωτών από τις τράπεζες της Ευρωζώνης.
- Αυτό θα στερούσε από τις τράπεζες μια βασική πηγή χρηματοδότησης, αφήνοντάς τες με πιο ασταθή κεφάλαια.
- Περίπου 80% των συναλλαγών σε κεντρικές πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων πραγματοποιούνται με stablecoins, γεγονός που δείχνει την κεντρική τους θέση στην αγορά.
Ο κίνδυνος ενός «run»
Η ΕΚΤ εστιάζει ιδιαίτερα στο σενάριο μιας μαζικής επίθεσης επενδυτών (run) σε κάποιο μεγάλο stablecoin:
- Τα δύο μεγαλύτερα stablecoins είναι ήδη ανάμεσα στους μεγαλύτερους κατόχους αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
- Διαθέτουν αποθέματα περιουσιακών στοιχείων συγκρίσιμα με τα 20 μεγαλύτερα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος.
- Ένα run θα μπορούσε να οδηγήσει σε μαζικές πωλήσεις ομολόγων «κοψοχρονιά», επηρεάζοντας τη λειτουργία των αγορών των ΗΠΑ.
- Οι επιπτώσεις θα έφταναν και στην Ευρωζώνη, ειδικά αν εκδότες stablecoin της ΕΕ βρεθούν με ανεπαρκή αποθεματικά για να καλύψουν αιτήματα εξαγοράς.
Η ευρωπαϊκή διάσταση
Η ΕΚΤ σημειώνει ότι οι κανονισμοί της ΕΕ είναι αυστηρότεροι, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές να προτιμήσουν stablecoins που εκδίδονται από κοινού με φορείς της Ένωσης. Αυτό, όμως, θα μπορούσε να αφήσει τους εκδότες με ανεπαρκή αποθέματα υπό την εποπτεία των ευρωπαϊκών αρχών, ενισχύοντας τον κίνδυνο μαζικών αναλήψεων.
Τα stablecoins δεν είναι απλώς ένα εργαλείο για γρήγορες και φθηνές διασυνοριακές πληρωμές. Έχουν εξελιχθεί σε κρίσιμο κομμάτι της αγοράς κρυπτονομισμάτων και, όπως προειδοποιεί η ΕΚΤ, μπορούν να επηρεάσουν άμεσα τη σταθερότητα του διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος.
