Η επόμενη πιστωτική κρίση ίσως ξεκινήσει από την Τεχνητή Νοημοσύνη…
Τα τρισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια για data centers και υποδομές AI προκαλούν ανησυχία στις αγορές
Η φρενίτιδα γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη έχει οδηγήσει τις αγορές σε ιστορικά υψηλά, με τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας να εκδίδουν ομόλογα δισεκατομμυρίων για να χρηματοδοτήσουν νέα data centers και υποδομές. Ωστόσο, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η υπερβολική συγκέντρωση χρέους στον τομέα της AI μπορεί να εξελιχθεί σε πιστωτική κρίση.
Η οικονομική διευθύντρια της OpenAI, Sarah Friar, προκάλεσε αντιδράσεις όταν δήλωσε ότι ίσως χρειαστεί κυβερνητική στήριξη για να απορροφηθεί το χρέος που δημιουργείται από την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Παρότι αργότερα ανασκεύασε, η τοποθέτησή της ανέδειξε τον προβληματισμό που υπάρχει στον χρηματοοικονομικό κλάδο.
Μέχρι σήμερα, οι αμερικανικές εταιρείες έχουν εκδώσει πάνω από 200 δισ. δολάρια σε ομόλογα συνδεδεμένα με την AI, περίπου το 10% της συνολικής αγοράς εταιρικών ομολόγων. Η Amazon, η Alphabet, η Meta και η Oracle έχουν μπει δυναμικά στην κούρσα, με εκδόσεις που κυμαίνονται από 15 έως 30 δισ. δολάρια. Παρά το γεγονός ότι διαθέτουν ισχυρά ταμειακά αποθέματα, η πίεση στις αγορές αυξάνεται, καθώς οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις.
Αναλυτές της JPMorgan εκτιμούν ότι η έκδοση ομολόγων που σχετίζονται με την AI θα μπορούσε να φτάσει το 1,5 τρισ. δολάρια έως το 2030. Η υπερβολική συγκέντρωση κινδύνου σε έναν μόνο τομέα δημιουργεί ανησυχίες για συστημική αστάθεια, καθώς η διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων περιορίζεται. Παράλληλα, οι θεσμικοί επενδυτές αντιμετωπίζουν όρια κατοχής ομολόγων ανά εκδότη, γεγονός που μπορεί να αποκλείσει άλλους δανειολήπτες από την αγορά.
Η κατάσταση θυμίζει την «έκρηξη» του σχιστολιθικού φυσικού αερίου πριν από μια δεκαετία, όταν επενδύσεις ύψους 600 δισ. δολαρίων αναδιαμόρφωσαν την αγορά πιστώσεων. Σήμερα, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για συνολικές δαπάνες 5,7 τρισ. δολαρίων σε υποδομές AI, ένα μέγεθος που χαρακτηρίζεται «εξωπραγματικό».
Αν η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ επιβραδυνθεί, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να επηρεάσουν όχι μόνο τις εταιρείες τεχνολογίας αλλά και τους κλάδους των ΜΜΕ και των τηλεπικοινωνιών. Οι επενδυτές προειδοποιούν ότι η υπερβολική δανειοδότηση στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση spreads, περιορισμό ρευστότητας και τελικά σε μια νέα πιστωτική συρρίκνωση.
