Σε σαθρά θεμέλια το ράλι της τεχνητής νοημοσύνης: Η φούσκα που όλοι φοβούνται
Με το 80% των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης(AI) να μην είναι κερδοφόρες, αναλυτές και οργανισμοί προειδοποιούν για μια νέα dotcom εποχή – Πού οδηγείται η αγορά;
Η τεχνητή νοημοσύνη βρίσκεται στο επίκεντρο ενός επενδυτικού πυρετού που θυμίζει έντονα την φούσκα του διαδικτύου το 2000. Μεγάλες εταιρείες όπως η Nvidia, η Microsoft και η Apple καταλαμβάνουν σχεδόν το 30% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του S&P 500, ενώ το P/E του δείκτη αγγίζει το 23 — τιμή επικίνδυνα κοντά στο 25 που είχε λίγο πριν σκάσει η φούσκα των dotcom.
Παρά την εντυπωσιακή κεφαλαιακή ισχύ των τεχνολογικών κολοσσών, η πραγματικότητα είναι πιο σύνθετη. Το ΔΝΤ, η Τράπεζα της Αγγλίας και κορυφαίες επενδυτικές τράπεζες προειδοποιούν ότι η υπερβολική αισιοδοξία γύρω από την AI μπορεί να οδηγήσει σε απότομη διόρθωση των τιμών. Οι επενδύσεις σε υποδομές AI αναμένεται να φτάσουν τα 1,5 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2025, κυρίως στις ΗΠΑ, θυμίζοντας την υπερεπένδυση σε οπτικές ίνες και τηλεπικοινωνίες πριν από δύο δεκαετίες.
«Το 80% των εταιρειών AI δεν είναι κερδοφόρες», σημειώνει ο αναλυτής Alexandre Baradez της IG, ενισχύοντας τις ανησυχίες για μια φούσκα που φουσκώνει επικίνδυνα.
Οι κυκλικές συμφωνίες μεταξύ κολοσσών όπως OpenAI, Nvidia, AMD και Broadcom, με δισεκατομμύρια να ανταλλάσσονται στον ίδιο κύκλο, δημιουργούν ένα οικοσύστημα που μοιάζει περισσότερο με σπέκουλα παρά με βιώσιμη ανάπτυξη. Παράλληλα, η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών έχει εκτοξευθεί: κατέχουν πλέον πάνω από το 35% των αμερικανικών μετοχών, ποσοστό πολύ υψηλότερο από το αντίστοιχο του 2000, γεγονός που εντείνει τη μεταβλητότητα.
Η συνολική χρηματιστηριακή αξία των αμερικανικών εταιρειών ισούται με 363% του ΑΕΠ — έναντι 212% το 2000 — στοιχείο που αποκαλύπτει την αποσύνδεση από τα θεμελιώδη μεγέθη. Οι αναλυτές συμφωνούν ότι η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί πράγματι να αποτελέσει μοχλό μιας νέας οικονομικής εποχής, αλλά οι ενδείξεις υπερβολικής αποτίμησης και συγκέντρωσης κεφαλαίων υποδηλώνουν ότι η αγορά βρίσκεται σε φάση υπερθέρμανσης.
Το ερώτημα παραμένει: είναι η AI ο κινητήρας της επόμενης τεχνολογικής επανάστασης ή μιας νέας φούσκας που ετοιμάζεται να σκάσει; Η απάντηση θα κριθεί από την ικανότητα των εταιρειών να μετατρέψουν την τεχνολογική υπόσχεση σε πραγματική αξία — και από την ψυχραιμία των επενδυτών να διακρίνουν την καινοτομία από την υπερβολή.
